降速、转向！拼多多的财报，难看吗？

2025-07-11 15:02:03来源：[db:来源]作者： [db:作者]阅读量：

（原标题：降速、转向！拼多多的财报，难看吗？）

“行业竞争的日益激烈甚至异化，让我意识到传统的以规模和效率为主要导向的竞争有其不可避免的问题，要改变就必须在核心科技和其基础理论上寻找答案。”这是2021年拼多多前董事长黄铮辞职时，致股东信中的一段话。

这让笔者想到了《三体》中，地球舰队与三体探测器的那场惨烈对决。

黄铮走后，拼多多在改变，他的接棒者、拼多多董事长兼CEO陈磊在业绩报告会上提到，拼多多在2021年把重点从过去的营销转向研发。

拼多多的转变在费用的变化上有明显的体现。

2021年四季度，拼多多的销售和营销费用为113.66亿元，同比减少23%；研发费用为20.23亿元，同比增长4%，全年研发费用同比增长30%

营销费用降低，对于用户而言最明显的感受可能就是：未来想在拼多多“领红包”、“免费拿”更难了，对于拼多多而言，一些数据不可避免地“失速”。

2021年四季度，拼多多营收272.3亿元，同比增长3%，低于预期。全年营收为939.5亿元，同比增长58%，增速为近年来新低；截至2021年12月31日，拼多多年度活跃买家达到8.687亿，同比增长仅为10%，环比上季度新增仅140万；四季度平均月活用户为7.33亿，环比减少了810万，这是自2017年以来的首次。

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