美联储哈玛克为何表态“按兵不动”？

（原标题：美联储哈玛克为何表态“按兵不动”？）

经济观察网讯5月21日 ，据报道称，美联储贝丝·哈玛克（Beth Hammack）表示，美联储已做好保持耐心的准备；通胀预期一直保持在相当稳定的水平，如果这种情况发生变化，这可能是美联储需要采取行动的一个信号。

贝丝·哈玛克表示，将需要更多时间了解贸易政策对企业决策的影响程度，目前美联储最好是按兵不动。

贝丝·哈玛克是克利夫兰联储主席，克利夫兰联储（Federal Reserve Bank of Cleveland）是美国联邦储备系统（美联储）的12家地区性储备银行之一，隶属于第四联邦储备区，覆盖俄亥俄州、宾夕法尼亚州西部、西弗吉尼亚州北部及肯塔基州东部。

在今年4月25日召开的议息会议上，包括贝丝·哈玛克在内的美联储官员就表示，他们打算保持利率稳定，直到他们对特朗普总统的移民、贸易和监管政策有更多了解。多位政策制定者指出，这些政策将如何实施，以及其他国家和企业将如何应对，存在很大的不确定性。

5月8日召开的议息会议，宣布维持基准利率不变。这是美联储连续第三次维持利率不变，利率决议声明较3月出现了调整，重点提及经济前景不确定上升——双重使命就业和通胀同时面临潜在威胁。美联储主席鲍威尔认为当前美国经济稳固，鉴于目前对贸易政策影响评估仍难以做出准确估算，最优政策立场仍为保持观望。

北京大学经济学院教授、国民经济研究中心主任苏剑表示，美联储之所以按兵不动，因为现在美国的经济形势应该说还是比较符合预期的，美国2024年实际国内生产总值（GDP）增长2.8%，2024年第四季度失业率只有3.8%，今年4月的失业率也只有4.2%（通常情况下，美国的自然失业率大概5%以上），通货膨胀率也不高，这样一个经济数据组合应该说是非常不错的了，因此目前没必要调整利率。

美联储谨慎态度，主要是源于多重风险交织下的权衡考量。

首先，出了要给通胀留出一定的空间，当前特别需要关注关税的传导效应，“对等关税”的直接冲击就是美国企业补库行为可能引发“二次通胀脉冲”。

此外，美国商务部4月30日公布最新数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。2024年第四季度，美国GDP环比按年率计算增长2.4%。这一数据的萎缩程度超出市场预期，凸显美国政府关税政策引发的不确定性持续上升，并导致企业与消费者信心下滑。

美国彼得森国际经济研究所高级研究员、前财政部官员加里·赫夫鲍尔此前曾表示，关税政策正给企业决策者们带来巨大不确定性，他们不仅担心自身供应链和客户，还担心其他领域的影响。这导致企业推迟投资决策，也导致消费者信心急剧下滑。他认为，美国经济在今年下半年可能陷入衰退。

另外一项已经引起市场关注的数据是，10年期美债收益率升至4.53%，美国30年期国债收益率也曾升至5%，美元指数突破108创20年新高，反映市场对“滞胀”的预期升温。

特朗普多次施压美联储降息以降低国债融资成本，2025年美国到期债务规模达3.2万亿美元，但贝丝·哈玛克与鲍威尔均强调“政策独立性优先”。贝丝·哈玛克是美联储内部鹰派的核心代表。

值得注意的是，有报道称，美联储近期悄然买入436亿美元的美国国债，其中仅5月8日一天就购买了88亿美元的30年长期美债。尽管美联储并未正式称这是QE（量化宽松），可能只是再投资到期债券本金，以避免资产负债表迅速缩小，但分析认为这实则是一种“隐形宽松”。