贵州茅台换帅后的首份半年报：营收和净利润增速放缓

（原标题：贵州茅台换帅后的首份半年报：营收和净利润增速放缓）

8月8日晚，贵州茅台（600519.SH）发布换帅后的首份财报。

贵州茅台半年报显示，2024年上半年，贵州茅台实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；归属于上市公司股东的净利润416.96亿元，同比增长15.88%。今年上半年，虽然贵州茅台的营收和净利润再创历史新高，但相比去年同期营收和净利润的增幅有所放缓。

在支出方面，今年上半年，贵州茅台的销售费用为26.2亿元，同比大幅增长46.5%，主要是由于广告宣传和市场费用的增加。2023年上半年，贵州茅台销售费用增幅为18.5%，与当年销售收入增幅接近。

贵州茅台营收增长的原因是产品销量增加及主要产品销售价格的调整。2023年11月1日起，贵州茅台上调了53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）的出厂价格，平均上调幅度约为20%，调价后上述产品的出厂价由969元/瓶变为1169元/瓶。

2024年4月底，贵州茅台换帅，原习酒董事长张德芹接任茅台集团董事长，其曾多年在茅台集团体系内任职。张德芹上任时，业内人士认为，他懂业务、风格实干，会为贵州茅台带来改变。

张德芹上任后，茅台酒的价格加速下跌。一度散瓶飞天茅台酒的市场价格跌至2100元/瓶，这也是飞天茅台近3年持续时间最长的下跌。

面对这种情况，贵州茅台也调整了市场措施。记者获悉，6月，北京、山东、上海等多地的直营店暂停接受企业申购1499元飞天茅台的订单，此后贵州茅台取消了12瓶/箱的散飞包装规格，一度暂停部分地区茅台陈年15年和精品茅台的发货。目前，十五年茅台、珍品茅台不再强制配货，改为自愿申购。

白酒分析师蔡学飞认为，从贵州茅台的一系列动作可以看出，公司的整体策略是减少供给、扩大需求、追加费用，加大对市场优质经销商的扶持力度，加快产品开瓶率，提高产品动销率。

除了市场动作外，贵州茅台酒在2024年半年市场工作会上提出了向“新商务”转型的说法，茅台酒的“新商务”转型，包括客群转型、场景转型和服务转型三个方面。从客群转型来看，茅台酒将目光投向了独角兽、专精特新以及“小巨人”企业等新兴经济力量，意图培育新能源、生物科技、数字科技等新兴产业的从业者成为其新的消费群体。

白酒专家肖竹青调研了茅台酒的一线市场，他了解到，过去茅台酒的主要消费群体是大基建、房地产和金融群体，但由于目前这些行业的商业活动较少，茅台酒业务经理积极开发新客户。其中，某省高新技术企业和制造类企业、信息技术、通信大数据企业，已经成为茅台酒的新增客户群体。

8月以来，茅台酒的市场价格稍有回升。8月8日，飞天茅台的价格为2440元/瓶，较上一日上涨了10元/瓶。虽然酒价上涨，但经销商压力仍较大。记者采访的两位贵州茅台经销商均称，临近中秋销售不达预期，库存压力大。不过对于贵州茅台而言，产品卖给经销商后，收入已经计入报表。

2024年上半年末，贵州茅台预收账款（合同负债和其他流动负债）112.33亿元，较去年上半年末上升36.30%，较今年一季度末上升5.29%。